China adopta una posición más estratégica respecto al oro

Su acumulación amortigua riesgos financieros y respalda la internacionalización del yuan

El vertiginoso aumento de las reservas de oro de China —incluso cuando algunos bancos centrales han optado por su venta— resalta su enfoque estratégico y a largo plazo respecto a su acumulación, a fin de amortiguar riesgos y respaldar la internacionalización de su moneda el renminbí, opinaron los expertos.

En medio de una gran volatilidad en sus precios, es probable que esta demanda sostenida y relativamente insensible a su costo continúe, brindando una fuerza estabilizadora y el énfasis en el creciente rol de China en la configuración de sus precios mundiales, añadieron.

El Banco Popular de China, el banco central del país, incrementó sus reservas de oro por decimoséptimo mes consecutivo en marzo, lo que elevó las tenencias oficiales a 74,38 millones de onzas a fines del mes pasado, frente a los 74,22 millones de onzas de finales de febrero, según datos oficiales publicados el martes.

La subida de 160 000 onzas fue la más alta en 13 meses, según un análisis de Orient Golden Credit Rating International, incluso cuando otros bancos centrales, como los de Turquía y Rusia, habrían tomado medidas para deshacerse del metal precioso, lo que ha llevado a los participantes del mercado a tener opiniones divergentes sobre sus precios futuros.

Los mismos registraron una de las caídas más pronunciadas en marzo, ya que las tensiones geopolíticas en Oriente Medio elevaron el costo de la energía, alimentaron las sombras de la inflación y exacerbaron la posibilidad de seguir con altos tipos de interés en Estados Unidos, esto arrastró al metal dorado, que no genera rendimiento.

Los precios levantaron cabeza el miércoles ante la reevaluación de los mercados de los riesgos geopolíticos tras indicios de un alivio temporal de las tensiones luego de acordarse un alto el fuego de dos semanas.

«El banco central de China actúa más como asignador a largo plazo que como operador a corto plazo», apuntó Shao Yu, economista jefe del Centro de innovación de la Escuela de Administración de la Universidad de Fudan, y añadió que sus compras de oro reflejan una estrategia y esfuerzos por optimizar los costos a futuro.

«Por el contrario, algunos bancos centrales que venden oro se asemejan a operadores que buscan liquidez con premura, cobrando ganancias para cubrir déficits de financiación en el corto plazo», acotó.

Es posible que el banco central chino siga con su enfoque «pequeño pero constante» para aumentar las reservas de oro, ajustando el ritmo de manera flexible: ralentizando las compras cuando los precios saltan y lo contrario cuando caen en picada, explicó.

La entidad reanudó las adquisiciones de oro en noviembre de 2024. Desde entonces, las adiciones mensuales han oscilado entre 30 000 y 330 000 onzas, según el rastreador de mercado Wind Info. Las compras bajaron a 30 000 onzas en febrero de este año en medio de rápidos ascensos en los precios.

La compra sostenida de oro por parte de China, dijo Shao, otorga un efecto estabilizador en el mercado mundial del metal, con una «opción de venta» a los participantes del mercado al limitar los riesgos a la baja a través de una demanda constante, y añadió que su continuo acopio podría revelar consideraciones de gestión de riesgos a largo plazo, en particular los asociados al creciente endeudamiento de Estados Unidos, al tiempo que apoya la internacionalización del renminbí al garantizar su moneda con reservas de oro.

Zhu Hexin, vicegobernador del banco central chino, indicó a principios de este año en un artículo que China perfeccionará el manejo de las reservas de divisas para garantizar la seguridad de los activos, la liquidez, la preservación del valor y la revalorización.

Morton Lo, analista de mercado de la plataforma de operaciones financieras FXTM, anotó que la persistente volatilidad de los activos denominados en dólares en medio de los conflictos geopolíticas ha maximizado la relevancia estratégica de los activos físicos no congelables, como el oro.

«El oro ya no es solo un activo refugio tradicional, sino un activo clave vinculado con la seguridad de las reservas de divisas y la credibilidad de las monedas», amplió. Por lo tanto, su acumulación por China podría significar preparativos a larga data para amortiguar posibles perturbaciones en el orden financiero mundial y el refuerzo de los cimientos para la internacionalización del renminbí, en lugar de rendimientos rápidos, aseveró.

«Es posible que el objetivo del Banco Popular de China no sea mover el mercado del oro o cubrirse contra la volatilidad a corto plazo, sino aumentar la certeza en un mundo cada vez más incierto», señaló.

El valor de las reservas oficiales de oro de China cayó a 342 760 millones de dólares a finales de marzo, frente a los 387 590 millones de dólares del mes anterior, según datos oficiales. El retroceso, que refleja el desplome de su precio, fue la primera disminución del valor desde mayo.