Las autoridades chinas han triunfado en gran medida en el último año en su objetivo de renovar el mecanismo de tipo de cambio para orientar la divisa renminbi (RMB) aún más al mercado, gracias a la mejora de comunicación de políticas, dijeron expertos de Estados Unidos.

El 11 de agosto de 2015, el Banco Popular de China (BPCh), el banco central, anunció una gran mejora en el mecanismo de formación de la paridad central del RMB frente al dólar al tomar en cuenta la tasa de cierre del mercado interbancario de divisas extranjeras del día anterior.

La medida fue descrita por el BPCh como una "correción única" para disminuir la disparidad acumulada entre la tasa de paridad central y el tipo de cambio spot, lo que haría a la tasa de paridad central más consistente con las necesidades de desarrollo del mercado.

La tasa de paridad central es el punto de inicio del intercambio diario de divisas y desde marzo de 2014, se permite que el RMB suba o baje dos por ciento diario respecto de la tasa de paridad central.

Grupos de expertos y el Fondo Monetario Internacional (FMI) coincidieron en que la medida del banco central se orienta en gran medida a incrementar el papel de las fuerzas del mercado en la determinación del tipo de cambio del RMB.

Pero algunos participantes del mercado lo malinterpretaron como un esfuerzo para apoyar el crecimiento económico mediante la devaluación de la moneda y llegaron de forma inadecuada a la conclusión de que la economía china probablemente estaba peor de lo que se había declarado. El valor del RMB cayó agudamente en los días siguientes al anuncio de la reforma del sistema de paridad central.

"Al principio, cuando empezaron a cambiar el sistema hace un año, pensé que no tenían una buena estrategia de comunicación y que había mucha confusión en el mercado sobre cuál era la intención", dijo a Xinhua David Dollar, investigador de Brookings Institution y ex funcionario del Banco Mundial y del Departamento de Tesoro de Estados Unidos.

En repetidas ocasiones, los funcionarios chinos han dicho que China no tiene la intención de devaluar el RMB para tener ventajas en el comercio exterior. China ha subido con éxito en la cadena de valor hacia productos con mayor valor agregado y su porcentaje de exportaciones mundiales siguió aumentando en los últimos años pese a la importante apreciación del RMB, según Nicholas Lardy, investigador del Peterson Institute de Economía Internacional y destacado experto de la economía china.

El año pasado, el superávit en cuenta corriente de China ascendió a 300.000 millones de dólares, el más grande del mundo en términos absolutos, lo que indica que China no necesita devaluar su moneda para impulsar el crecimiento económico, dijo Lardy.

"China tiene un gran superávit comercial y es una economía de rápido crecimiento, por lo que no existen realmente bases para la devaluación", coincidió Dollar.

Pero la fuga de capital de China se incrementó de forma significativa en septiembre y diciembre porque los participantes del mercado esperaban que la Reserva Federal de Estados Unidos empezara a aumentar las tasas de interés a finales de año y que el dólar subiera más rápidamente frente a otras monedas.

El 11 de diciembre, China introdujo un índice compuesto de tipo de cambio del RMB para ayudar a los participantes del mercado a cambiar su enfoque del tipo de cambio entre RMB y dólar al tipo de cambio efectivo basada en una cesta de divisas.

El nuevo índice, emitido por el Sistema de Comercio de Divisas de China, es calculado comparando el RMB con el valor promedio de 13 monedas extranjeras, incluyendo el dólar, el euro y el yen japonés, ponderado de acuerdo con el volumen comercial con China.

El BPCh señaló que calcular el valor frente a una cesta de divisas no significa pegarse a la canasta, pero "contribuirá a mantener básicamente estable el tipo de cambio del RMB en un nivel equilibrado y adaptado".

Pero a inicios de este año, la gran disminución de las reservas internacionales de China y los rumores sobre un endurecimiento de las medidas de control de capital parecieron alimentar aún más las expectativas del mercado de un RMB cada vez más débil. En 2015, las reservas internacionales de China disminuyeron 512.700 millones de años, el mayor declive anual registrado.

"Creo que el argumento de que la reducción de las reservas se debe al pánico de los habitantes de la parte continental que intentan sacar su dinero es en cierta medida engañoso", dijo Lardy. "Considero que en gran medida refleja las acciones de los inversionistas y las corporaciones en respuesta a un cambio en las expectativas del tipo de cambio y en el diferencial del tipo de cambio". F